今年，西南地區(qū)的水電站資產(chǎn)項(xiàng)目頻頻被掛上各地產(chǎn)權(quán)交易所。
桂冠電力在12月13日晚公告，公司擬以8020萬(wàn)元為掛牌底價(jià)，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓公司所持的銀海鋁業(yè)27.59%的股權(quán)。
面對(duì)短時(shí)間內(nèi)難以解決的棄水帶來(lái)的水電站發(fā)電量下滑，桂冠電力開(kāi)始瘦身，著手去除不再帶來(lái)投資收益的非電資產(chǎn)，聚焦主業(yè)，降低成本。
剝離電解鋁資產(chǎn)
中國(guó)大唐集團(tuán)公司廣西分公司是中國(guó)大唐集團(tuán)公司的二級(jí)企業(yè)，成立于2007年9月，由中國(guó)大唐集團(tuán)公司授權(quán)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)公司在廣西等區(qū)域的資產(chǎn)。
目前，廣西分公司與桂冠電力、大唐集團(tuán)廣西聚源電力有限公司實(shí)行“一套人馬、三塊牌子”的管理模式。其中，桂冠電力股權(quán)結(jié)構(gòu)為：大唐集團(tuán)59.55%、廣西投資集團(tuán)25.96%、其他股東合計(jì)14.49%。公司參股了廣西北部灣銀行、廣西銀海鋁業(yè)、大唐財(cái)務(wù)公司。
百色銀海鋁業(yè)創(chuàng)建于2000年12月，由廣西投資集團(tuán)有限公司、桂冠電力、廣西地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開(kāi)發(fā)局、廣西百色電力有限責(zé)任公司共同出資成立，分別持股比例為60.105%、27.592%、5.515%以及6.788%。
對(duì)于此次轉(zhuǎn)讓?zhuān)鸸陔娏Ρ硎?，近年?lái)受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和房地產(chǎn)調(diào)控的影響，電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩。有色金屬業(yè)務(wù)非公司主業(yè)，處置上述股權(quán)，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，有利于公司主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少低效無(wú)效資產(chǎn)，優(yōu)化資源配置。
“一方面是要退出非電行業(yè)，另一方面也是銀海鋁業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不太好?！币晃唤咏鸸陔娏Φ娜耸扛嬖V記者。
2014年以來(lái)，由于鋁價(jià)長(zhǎng)期低迷和用電價(jià)格過(guò)高的影響，國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)大幅減產(chǎn)，供應(yīng)壓力加大，產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾短期內(nèi)難以消除，為此，百色銀海鋁業(yè)公司20萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能一直未實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，在產(chǎn)產(chǎn)能只有5萬(wàn)噸，停產(chǎn)產(chǎn)能15萬(wàn)噸。
因?yàn)椴糠蛛娊怃X產(chǎn)能長(zhǎng)期閑置，銀海鋁業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了持續(xù)性虧損。2014-2016年度資產(chǎn)總額和利潤(rùn)總額持續(xù)下滑。
不過(guò)，受今年電解鋁價(jià)格供需變化、價(jià)格回升以及水價(jià)下降影響，今年6月中旬，百色銀海鋁業(yè)停產(chǎn)的15萬(wàn)噸電解鋁逐步實(shí)現(xiàn)了復(fù)產(chǎn)。根據(jù)百色市工信委網(wǎng)站信息，百色銀海鋁業(yè)公司2016年起投入復(fù)產(chǎn)準(zhǔn)備工作，投入共計(jì)5000多萬(wàn)元。
截至11月30日，銀海鋁業(yè)資產(chǎn)總額14.76億元，負(fù)債總額13.76億元，凈資產(chǎn)9990.51萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)93.23%。
中信證券指出，若成功以?huà)炫频變r(jià)處理該項(xiàng)資產(chǎn)，資產(chǎn)處置收益對(duì)應(yīng)盈利貢獻(xiàn)約6000萬(wàn)元，同時(shí)可年減虧約5000萬(wàn)元。
雖然前幾年的經(jīng)營(yíng)情況不佳，但可能并不影響銀海鋁業(yè)售價(jià)。行業(yè)分析師向記者表示，這次轉(zhuǎn)讓?zhuān)蛟S恰在時(shí)間點(diǎn)上?！半m然股權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較常見(jiàn)，但還是比較有投資潛力和意義的。”
她指出，目前廣西地區(qū)的電解鋁產(chǎn)能整體是增加的，發(fā)展鋁工業(yè)也是廣西地區(qū)一些市“十三五”及未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期的發(fā)展戰(zhàn)略方向。電解鋁行業(yè)如果沒(méi)有很便宜的電價(jià)，基本上沒(méi)有什么競(jìng)爭(zhēng)力?，F(xiàn)在電解鋁產(chǎn)能整體呈現(xiàn)“東退西移”，而且從西北向西南移，廣西的水電比較有優(yōu)勢(shì)是原因之一。
“如果是轉(zhuǎn)讓電解鋁的產(chǎn)能指標(biāo)則更為稀缺。買(mǎi)賣(mài)的價(jià)位、收益對(duì)于賣(mài)方來(lái)說(shuō)相當(dāng)于不菲的進(jìn)項(xiàng)，對(duì)于買(mǎi)方來(lái)說(shuō)也不一定負(fù)擔(dān)過(guò)重，獲取指標(biāo)后還有經(jīng)營(yíng)。所以總體來(lái)看類(lèi)似于雙贏?！蓖蹊ふf(shuō)。
優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)
作為投資項(xiàng)目，廣西百色銀海鋁業(yè)從2013年就開(kāi)始拖累桂冠電力的業(yè)績(jī)，此次轉(zhuǎn)讓在計(jì)劃表之內(nèi)。
第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)在廣西百色銀海鋁業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告指出，此次轉(zhuǎn)讓的經(jīng)濟(jì)行為依據(jù)是一份《大唐廣西分公司優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、瘦身健體實(shí)施方案》?！斗桨浮分兄赋觯筇萍瘓F(tuán)同意以公開(kāi)掛牌競(jìng)價(jià)方式轉(zhuǎn)讓廣西百色銀海鋁業(yè)有限責(zé)任公司27.59%股權(quán)，于2019年5月底前完成。
除了此次發(fā)生的轉(zhuǎn)讓外，《方案》還明確指出了十余條優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的具體事項(xiàng)，并明確了達(dá)成時(shí)間。
具體來(lái)看，包括桂冠電力吸收合并浙江縱橫能源實(shí)業(yè)有限公司、將大唐香電得榮電力開(kāi)發(fā)有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給桂冠電力、注銷(xiāo)黔西南州桂電煤焦建研有限公司以及注銷(xiāo)黔西南州榮達(dá)煤焦有限公司等。掛牌轉(zhuǎn)讓福建省集興龍湘水電有限公司100%股權(quán)、福建安豐水電有限公司66%股權(quán)、廣西網(wǎng)欣物業(yè)服務(wù)責(zé)任有限公司25%股權(quán)等。
可以看出，桂冠電力在減少非電資產(chǎn)的同時(shí)，也在整合公司以及大唐集團(tuán)在區(qū)域內(nèi)的電力資源。桂冠電力作為中國(guó)五大發(fā)電企業(yè)之一大唐集團(tuán)在“紅水河流域唯一水電運(yùn)作平臺(tái)以及整合廣西境內(nèi)水電資源運(yùn)作平臺(tái)”定位越發(fā)凸顯。
2009年，大唐集團(tuán)向公司注入巖灘電站，后續(xù)幾經(jīng)周折，在2015年又完成了龍灘電站的注入。目前大唐廣西分公司剩余未注入水電資產(chǎn)約100萬(wàn)千瓦。
“這是龍灘注入上市公司過(guò)程中剝離出來(lái)的小水電，還在桂冠電力的體外循環(huán)，與桂冠電力構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，還需要培育一段時(shí)間再解決。”上述接近桂冠電力的人士表示，整合也是為了更好應(yīng)對(duì)水電的壓力。
根據(jù)桂冠電力2017年前三季度發(fā)電量完成情況公告，前三季度完成水電發(fā)電量同比降8.46%至255.4 億kWh。
上述接近桂冠電力的人士表示，原因是2016年中旬廣西紅沿河和防城港新增兩臺(tái)核電機(jī)組并網(wǎng)。另外云電入桂2017年新增145億度。
“這造成整個(gè)廣西棄水有50多億，按照0.25元/度電估算，經(jīng)濟(jì)損失有十多億?！彼赋?，其中桂冠電力是棄水的大頭，按棄水35億度計(jì)算，即使電價(jià)以較低的0.24元/度電為準(zhǔn)，損失也超過(guò)8億元。
經(jīng)營(yíng)性網(wǎng)站備案信息