2024年氧化鋁期現(xiàn)漲幅超預期，尤其是2024年下半年，供應緊張程度被低估，價格快速拉漲。展望2025年，海外鋁土礦增量約為2000萬噸，其中幾內(nèi)亞貢獻最大。全球礦階段性以海外恢復為主，國內(nèi)礦關(guān)注山西減量恢復情況。預計二季度初氧化鋁市場轉(zhuǎn)為過剩狀態(tài)，國內(nèi)上半年或需出口海外。
成本方面，預計2025上半年氧化鋁成本在4000元/噸以上，高點或在4500元/噸附近。礦端偏緊導致產(chǎn)業(yè)成本中樞難以回落，但二季度成本存在下行壓力。預期全年氧化鋁絕對價格在3500~5800元/噸，全年價格高點或出現(xiàn)在上半年。
供需方面，全球鋁錠產(chǎn)量增長預期穩(wěn)定，需求增長略高于產(chǎn)量增長，但全球仍處于過剩狀態(tài)。庫存方面，國內(nèi)一季度累庫后常態(tài)化去庫。海外消費地氧化鋁庫存逐步去化，部分區(qū)域有隱性庫存。預期國內(nèi)外供需在2025年一季度有望好轉(zhuǎn)，二季度開始市場可見明顯過剩。行業(yè)利潤方面，產(chǎn)業(yè)鏈利潤重構(gòu)，但難以回到冶煉端集中狀態(tài)。
來源：期貨日報
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