2024年氧化鋁期現(xiàn)漲幅超預(yù)期,尤其是2024年下半年,供應(yīng)緊張程度被低估,價(jià)格快速拉漲。展望2025年,海外鋁土礦增量約為2000萬噸,其中幾內(nèi)亞貢獻(xiàn)最大。全球礦階段性以海外恢復(fù)為主,國內(nèi)礦關(guān)注山西減量恢復(fù)情況。預(yù)計(jì)二季度初氧化鋁市場轉(zhuǎn)為過剩狀態(tài),國內(nèi)上半年或需出口海外。
成本方面,預(yù)計(jì)2025上半年氧化鋁成本在4000元/噸以上,高點(diǎn)或在4500元/噸附近。礦端偏緊導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)成本中樞難以回落,但二季度成本存在下行壓力。預(yù)期全年氧化鋁絕對價(jià)格在3500~5800元/噸,全年價(jià)格高點(diǎn)或出現(xiàn)在上半年。
供需方面,全球鋁錠產(chǎn)量增長預(yù)期穩(wěn)定,需求增長略高于產(chǎn)量增長,但全球仍處于過剩狀態(tài)。庫存方面,國內(nèi)一季度累庫后常態(tài)化去庫。海外消費(fèi)地氧化鋁庫存逐步去化,部分區(qū)域有隱性庫存。預(yù)期國內(nèi)外供需在2025年一季度有望好轉(zhuǎn),二季度開始市場可見明顯過剩。行業(yè)利潤方面,產(chǎn)業(yè)鏈利潤重構(gòu),但難以回到冶煉端集中狀態(tài)。
來源:期貨日報(bào)